不是手机，小米爆发点来了

小米刚公布了三季报，收入536.6亿，同比 +5.5%；毛利润 82.4亿，同比 +25.2%；经调整净利润 34.7亿，同比 +20.3%。

小米这份财报喜忧参半——

小米营收增速其实是下滑的，去年同期增速是 49.1%，第二季营收为 14.8%。本季仅剩 5.5%，无论是同比还是环比都在下降。除了自身因素导致收益下降，也要考虑5G大环境，各大厂商都在观望阶段，采取相对谨慎的策略等待5G爆发。

不过，小米利润增速超市场预期，还有可喜的是，“手机依赖症”有所减缓，第三季手机以外的营收取得较大增长。这也是小米想呈现给投资者的：我们是一家互联网公司，有许多的想象空间。

但成就了小米的手机业务却第一次出现负增长，手机业务收入323亿，同比 -7.8%，销量 3210万部，去年同期销量 3330万部。小米二三季的手机销量都是 3210万部，这也太凑巧了，这数据到底？这份财报确实有许多遐想。

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这状况跟苹果有点相似，iPhone业务收入同比 -9%，但高于第二季度的259.9亿美元。但苹果还有AirPods、Apple Watch的业务支撑利润增长，小米的AIoT平台，智能家电毛利很低，难以填补手机业务带来的坑。

手机作为AloT蓝图的重要入口，“手机+AIoT”双引擎的5年核心战略，如果手机业务掉链子，就像缺了一只腿，那还走得动吗？

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不过，手机业务毛利率从二季度8.1%升至9%，这跟小米手机在转型“高端”有关，跟随手机市场环境，小米手机的定价也相应提高。不过，小米手机给消费者低廉的印象，非一朝一夕能改变，必须提高技术研发能力，从而提升品牌价值，手机溢价自然能提升，华为就是一个很好的例子。

每年的第四季都是手机带货旺季，不过，年底库存也在严控期，5G又未大规模爆发，无论消费者，还是厂商都较为谨慎。

12月10日，红米5G双模手机Redmi K30，另外，OV等厂商都会在12月推出5G双模的中端手机，这样5G手机单价降至2000元以内。

华叔并不看好12月的5G中端机能激活消费者的欲望，原因还是现在的套餐太贵了，预计小米第四季的手机营收表现跟第三季持平，甚至略有衰退。

雷军最近表示，预计明年小米发布10款以上的5G手机，上半年2000元以上的都是5G手机，并预计中国市场5G手机渗透率达到40%-50%，未来3-4年所有人都会换成5G手机，这是非常大的市场需求。

雷军虽然大肆宣扬5G手机的前景，但这里的不确定因素太多了，小米有什么卖点可以抢占5G手机份额，这是值得关注的，只是靠网速快？能否跟AloT平台打成一片？

其实，手机业务也并非一无是处，境外市场收入增至 261亿，已占小米集团总收入的 48%。欧洲成为重要领地，出货量增长 73%，在印度也拿下了 27.1%的份额。

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小米在海外主打中端机，海外售卖的手机单价有所下降，相反，小米手机的国内售价是上涨的。如果对手也要玩以价换量，小米也很难独善其身，照样要陪着玩逼着降价。

还记得小米二季报公布吗？虽然业绩大增超出预期，但二级市场并不买账，业绩向上股价向下。

而三季报公布后，业绩并不漂亮，截止到本周四，股价却连涨4天。原因是AloT业务与生活消费产品收入156亿元，同比 +44.4%；互联网服务收入53亿元，同比 +12.3%；其他收入4.8亿元，同比 +44.5%。

华叔之前的推文都聊过，雷军如何利用手机与AloT平台更好结合、创新，如何将手上的牌？打翻身一仗是雷总当务之急。

小米IoT平台已连接的设备数 2.1亿台（不包括手机和笔记本），同比 +68.6%。拥有五件及以上连接小米IoT平台的设备的用户数增至350万，同比 +78.7%。

小米的人工智能助理“小爱同学”的月活跃用户数达到5790万，同比 +68.6%。

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小米IoT与生活消费产品的本季收入占比为29.1%，较去年同期的21.3%提高7.8%。此外，小米的互联网服务本季度收入占比达到了9.9%，毛利率为62.9%，是小米旗下毛利率最高的业务板块。

目前，小米AIoT平台更像是一个连接起各类智能家居产品的控制中心，还谈不上全面“连接”。其实，AIoT平台的部分收入实际是来自于硬件销售。

小米押注的AIoT平台确实也是业界纷纷加注的领域，因此资本市场也给了小米一定的想象空间。

但竞争对手也蜂拥入局，看看华为刚在上海的发布会，有电视、智能音箱，华为也有自己的HiLink。小米在做，别人也在做，加上华为如今的话语权，随便喊需求，供应商可排一条长龙，AIoT平台面临的竞争相当激烈。

小米AIoT平台短板跟手机如出一辙，缺乏华为在ICT领域的技术积累，也没有美的和格力的制造基础。未来的市场是一片森林，有技术创新，品牌价值自然能提升，这样流量变现就轻而易举了。

小米AIoT平台的业务能高增长，将是小米股价上涨的强劲后盾，5G手机也不能继续萎缩，拖小米后腿，华叔还是继续观望，小米应该闻到隔壁阿里真香，股价涨涨涨，让人羡慕嫉妒恨。

苹果可以吃老本，小米靠什么？One more Nothing……