硅谷资本有多疯狂：微软 75 亿美金收购 GitHub 到底值不值？

微软75亿美金收购GitHub成为硅谷价值的完美例证，GitHub以30倍的年度经常性收入的价格收购。微软于2016年260亿美金收购 LinkedIn，被认为有史以来最富有的技术交易之一。所以是什么产生的差异呢？如果了解了硅谷如何运作以及理解这些天文价值从何而来，答案就会迎刃而解。

在硅谷，有创造股东价值有两种最基本的方式：财务与战略。金融价值表现在商学院和股票市场，关于收入或收入的倍数、销售增长利润率和管理理论。这是作为独立公司成长和繁荣的能力。

当我们谈论谈论石油价格如何影响Exxon股票价格时，我们能够很直观的认识到该公司主要在钻取石油，也能够理解石油价格与股票价格的关系。同样，如果你运营了当地的干洗业务，业务价值在于你拥有的客户数量、客单价以及提供服务的成本与增长预期。

另一方面战略价值与这些事情几乎没有任何关系，与公司的产品、市场地位以及帮助或阻碍另一家公司（通常是更大的公司）的能力有关。战略价值的实现并不仅取决于公司独立赚钱的能力，更取决于企业为他人创造价值的能力。

这种区分为什么5人团队且没有收入的公司能够以10亿美元价格出售的原因，而拥有500人和1亿美元收入的公司仅以这个数额的一小部分出售。尽管现在硅谷像苹果、Facebook及谷歌等最著名的成功案例都是财务价值极具赢利能力。但大多数创业成功的案例并非建立一家能够能够IPO并且持续成长的公司，或许是能够为其他公司创造价值。

换句话说，微软花75亿元收购GitHub，并不是为了其盈利能力。更多的，这部分价值表现在每天使用GitHub代码库产品的开发人员的访问权，通过将这部分人引导到微软开发人员的环境中，从而获得真正价值。

2006年，谷歌以16亿美金收购了YouTube。YouTube的运营方式几乎没有盈利点，非法发布无版权视频所面临的法律问题几乎是无法解决的。为什么要承担这个风险呢？还要为收购花费巨额，这并不是因为YouTube未来拥有赚钱的能力。即便是十年后的今天，YouTube是否赢利仍旧是个迷。此次收购案最重要的原因是YouTube对于阻止谷歌的竞争对手侵蚀其有利可图的搜索业务，具有重要的战略意义。在10年后，这笔十几亿美元的投资生意仍旧不赚钱，但在当时被认为有史以来最好的交易之一。

近期，微软收购GitHub成为头条新闻，但只是长篇大论最成功的的高科技创业公司的主要价值的基本事实。但在整个收购案中，战略价值成为推动其最终成功的重要因素。如果你重新思考这篇论文的思路，理解硅谷这个疯狂的世界将会容易的多。